烘焙面包作为快消、即食、便利消费品，很可能更贴近现代家庭餐饮和休闲消费习惯。通过收购鼎味泰、整合其冷冻烘焙业务与渠道资源，安井食品试图借助既有供应链和冷链体系，将烘焙产品纳入其产品组合，形成“冻+烘”双轮驱动。

  12月4日，安井食品（603345.SH）发布了重要的公告：将原规划用于速冻食品扩建和技改的部分募投资金，转移至新建烘焙面包项目——鼎益丰食品（太仓）有限公司（以下简称“鼎益丰”）的烘焙面包线。鼎益丰的注册资本由原来的0.95亿元上涨至4.10亿元，增加了3.15亿元。

  这一变更背后，既是资本运作的灵活调整，也是公司战略方向的重要修正。对于这家速冻饮食业的有突出贡献的公司而言，这一举措值得市场深思：传统优势还能维系多久？新赛道真的能成为新的利润发动机么？

  从扩建冻品线到新建烘焙面包线年，主营速冻调制食品、速冻菜肴、速冻面米制品。经过二十多年发展，公司已建立起覆盖全国的生产基地与营销网络。其官网披露，企业具有12大产销研一体化生产基地，并通过60个驻外营销机构、2000多家一级经销商，覆盖主要商超及连锁餐饮通路。公司在产品研制、标准制定、行业技术标准化等方面，也具有核心竞争力。

  公司也积极进行产业整合与扩张。2025年一季度，以4.445亿元收购了江苏鼎味泰食品有限公司（旗下主打高端鳕鱼制品及冷冻烘焙业务，以下简称“鼎味泰”）70%股权，同时收购了鼎味泰控制的鼎益丰。公司对外表示，此举旨在拓展高端冷冻产品与冷冻烘焙赛道。此外，2025年7月，安井完成H股在港交所上市，开启A+H双上市架构，进一步扩宽资本渠道。

  鼎益丰烘焙面包项目整体投资金额为4.10亿元，其中3.6141亿元为此次变更募集资金，占募集资金净额的约6.41%。项目规划建设一条包含吐司、贝果、面包、披萨及西式糕点生产线，设计日均满负荷产能约67.42吨。设施用地约1.67万平方米，建筑面积约3.6万平方米，建设周期为两年。公司预计项目达产后，年营业收入约6.13亿元（含税），年利润约0.6783亿元，税后财务内部收益率约10.38%，投资回收期约8.05年（含两年建设期）。

  从2021到2024年，安井食品营收虽持续增长，但增速明显趋缓。2021年和2022年分别增长33.12%和31.39%，2023年增长降至15.29%，2024年增长再降至7.70%。同期归母净利润增速亦从2022年的61.37%回落到2024年的0.46%。2025年前三季度，公司实现盈利收入113.71亿元，同比增长仅2.66%；归母纯利润是9.49亿元，同比首次出现下降9.35%。

  2025年对于安井而言，是战略转型意义重大的一年。一季度并购鼎味泰、七月完成港股上市——公司资本基础、渠道资源以及长期资金市场影响力均获得扩展。在这个背景下，变更募投项目、押注烘焙业务，既是对收购成果的整合，也是公司未来业务结构从“单一冻品”走向“多元冷链消费品+快消+烘焙+冷冻+渠道+海外扩张”的试探。可以看作是一次“从规模扩张导向”迈向“多元、稳健、弹性结构”的战略升级。

  更重要的是，核心竞争力的迁移与重构是否能成功？安井食品在速冻食品领域的优势来自于其冷链供应链、生产基地覆盖、标准化研发、与大型商超与餐饮连锁的合作网络。这些优势并不一定能完全复制到烘焙业务上。尤其是烘焙品类，其对生产线设备、原料采购、工艺流程、配送保鲜、销售终端的要求，与速冻品存在差异。

  即便鼎味泰已有冷冻烘焙业务基础，其原有业务规模、市场占有率、品牌影响力可能并不足以支撑安井快速扩张烘焙品类。如果安井希望以自身速冻体系为基础进行铺货，会面临通路适配、市场教育、新品牌推广、物流链条再造等多重挑战。能否顺利将冻品的既有优势顺利迁移并转化为烘焙竞争力，是对公司管理层执行力、供应链整合能力、市场运营能力的重大考验。

  以2025年为分水岭，安井食品所做的，不是一时的资金调配，而是一场围绕产业基础、资本结构、业务模式与未来战略的深刻自省与重塑。将3.61亿元闲置募资从冻品扩建转投烘焙项目，并辅以并购与双上市的资本运作，这是安井在饱和与挑战中尝试自我革新的重要一步。能否构建出第二曲线，希望看到的是公司对未来行业发展和消费变化趋势的准确判断。

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